迈克尔·塞勒 (Michael Saylor) 表示，比特币的下一阶段可能是在协议层面减少变化，同时在金融领域变得更加重要。在一篇题为“比特币因不改变而发展”的新 X 文章中，战略执行主席认为比特币应该充当货币网络，而不是快速移动的软件平台。
- Saylor 表示 ETF、国债和信贷流动现在比旧矿商供应冲击更重要。
- Crypto.news 报道称，尽管机构需求更广泛，21Shares 仍认为比特币的四年周期完好无损。
- Strategy 的数字信贷框架显示了 Saylor 希望比特币敞口如何通过资本市场流动。
https://twitter.com/saylor/article/2073685745512948011
塞勒表示，当资本市场、应用程序和机构围绕其构建时，比特币的基础层应该变得更加坚固。他将比特币描述为 数字资本，其主要作用与最终结算、储备和抵押品有关，而不是日常支付。四年周期面临新考验
塞勒重申了他的观点，即比特币传统的四年周期不再是主要的市场模式。旧周期将价格走势与减半联系起来，这会减少矿工奖励并减缓新供应。
Crypto.news 四月份报道称，塞勒称四年周期“已死”，并表示资本流动、银行信贷和机构需求现在决定了比特币的长期价格走势。从这个角度来看，ETF 流动、企业资金购买和信贷产品现在比矿机发行更重要。随后的crypto.news分析表示，随着现货比特币ETF和机构需求改变了市场，减半后的格局已经减弱。该报告指出，ETF 流动现在可以转移的资金多于矿商生产的资金，这使得通过旧模型更难解读需求冲击。
资本市场向比特币靠拢
塞勒还将比特币的下一个十年与数字信贷联系在一起。他表示，比特币支持的产品可以将资产与银行、基金、保险公司、养老金和公司联系起来。在他看来，除了 ETF、托管平台、信贷产品和机构服务之外，直接的比特币所有权也将存在。
Strategy 自己的业务已经朝这个方向发展。 6 月 29 日，宣布数字信用资本框架、美元储备政策、回购计划和比特币货币化计划。该公司表示，它仍然致力于将比特币作为其主要的库存储备资产，同时采用积极的资本管理。
Crypto.news 最近报道称，在比特币跌破 60,000 美元且该公司市值跌破其持有的比特币价值后，Strategy 的模型面临压力。另一份报告表示，Strategy 的 6 月份框架将一次性比特币销售转变为资本管理的长期选择。
对周期争论仍存疑虑
并非所有市场观察人士都同意塞勒的观点。 Crypto.news 报道称，即使有更强大的机构参与，21Shares 仍然认为比特币的四年周期完好无损。该资产管理公司表示，比特币 2025 年的峰值和随后的下跌仍然伴随着减半后的广泛行为。
这种分歧使比特币周期争论继续存在。塞勒认为市场将由资产负债表、信贷和机构产品主导。其他分析师仍然认为减半周期有用，即使较大的投资者已经改变了价格走势。
塞勒还警告说，比特币的基本协议应该变得更难改变。他表示，最有力的路径是让创新转移到钱包、托管、闪电网络、侧链和金融产品，而基础层处理最终结算。