比特币现货 ETF 于 7 月 2 日录得 2.217 亿美元的资金流入，这是十个交易日中的首个上涨日，标志着机构在连续数周抛售导致美国基金流失约 27 亿美元后出现逆转。
然而，链上数据显示，大持有者或“鲸鱼”从未停止购买。 CryptoQuant 的现货平均订单规模指标（该指标跟踪现货交易的典型规模，以识别大型参与者的主导活动）显示，从 6 月 30 日到至少 7 月 5 日，每天都会出现大量鲸鱼订单。其中一笔值得注意的交易涉及以接近 63,600 美元的价格购买了约 857 比特币。
当少数大型交易超过众多小型交易时，该指标就会上升，表明财力雄厚的买家正在引领步伐，而零售参与度仍然低迷。这种模式反映了历史周期，随着小投资者的撤退，鲸鱼在市场低点附近积累。
7 月 2 日，美国 6 月非农就业数据弱于预期（仅增加 57,000 个就业岗位），降低了美联储再次加息的预期，机构情绪发生转变。富达 (Fidelity) 的 FBTC 以 1.6596 亿美元的流入引领反弹，其次是 ARKB，流入 9184 万美元。最大的比特币 ETF 贝莱德 (BlackRock) 的 IBIT 仍退出 4043 万美元。
尽管单日出现好转，6 月仍然是比特币 ETF 有记录以来最糟糕的月份，年初至今的净流出量徘徊在 54 亿美元左右。然而，鲸鱼的积累和新的机构兴趣的融合可能预示着市场动态的协调转变。
链上指标进一步支持了这一论点。 Glassnode 的 UTXO 已实现价格分布 (URPD) 绘制了当前比特币供应最后易手的价格水平。该图表显示供应开销很小——只有约 0.72% 的流通 BTC 最后移动到 64,373 美元附近——表明价格上涨几乎没有阻力。
相反，当前价格下方存在更强劲的支撑区域：大约 2.09% 的供应量位于 61,849 美元附近，2.13% 位于 60,587 美元附近——这是之前发生过大量积累的水平。这些密集的集群通常在调整期间充当价格下限。
由于鲸鱼和机构都可能解释相同的链上信号，64,373 美元附近的细阻力带可能会决定比特币的近期轨迹。