根据 CryptoQuant 的最新分析，如果历史上可靠的链上指标遵循其过去的模式，比特币 (BTC) 可能会进一步下跌，可能跌破 58,000 美元。
重点是未实现净损益（NUPL）指标，该指标根据代币上次移动的价格来衡量大部分比特币流通供应量是否处于盈利或亏损状态。目前，NUPL 为 0.158，仍处于正值区域，而按 BTC 当前价格计算，其 100 天指数移动平均线 (EMA) 为 0.215，略高于 60,000 美元。
从历史上看，每次主要的比特币熊市底部都与 NUPL 的 100 天 EMA 跌破零同时发生：2011 年末（约 2 美元）、2015 年 1 月（182 美元）、2018 年 12 月（3,206 美元）和 2022 年 11 月（15,792 美元）。链上分析师 TheChessOnChain 将这个平滑后的 NUPL 描述为“链上最干净的周期时钟之一。”
“每当 NUPL 的 100 天 EMA 跌破零时，比特币就正在进入周期底部，”TheChessOnChain 指出。目前的轨迹表明，在达到类似条件之前，还有进一步下行的空间。
然而，CryptoQuant 承认存在潜在的背离：NUPL 在每个连续周期中都形成了更高的低点。这增加了当前熊市可能触底的可能性，而无需 100 天均线低于零——这是比特币历史上的第一次，但与“每次都较浅”的趋势一致。
“这留下了两条路，”报告指出。 “要么 100 日均线像之前每次触底时那样穿过零，要么这成为第一个没有它的触底周期。”
尽管 CryptoQuant 将零线确定为“未来几周值得关注的水平”，但没有提供下一个底部可能出现的具体时间范围。
其他链上信号也表明正在进行的投降过程。上周，CryptoQuant 撰稿人 Axel Adler Jr. 指出，供应损失尚未达到熊市结束时通常出现的水平，这表明抛售压力的最后阶段可能还需要几周时间。
“在那之前，将投降视为一个过程而不是一个完整的事实更为准确，”阿德勒写道。
虽然最近的逆转指标与 2022 年的情况相呼应，但市场参与者普遍预计在可持续牛市复苏开始之前会出现新的宏观低点。