全球超过 15 家最大的银行正在私人、许可的区块链上建立代币化金融——摩根大通分析师表示，此举可能比 MicroStrategy 等企业持有者更严重地破坏比特币的长期前景。
在 7 月 9 日由摩根大通策略师 Nikolaos Panigirtzoglou 主导的一份报告中，摩根大通认为，如果支付和现实世界资产迁移到受监管、封闭的区块链网络，随着时间的推移，比特币和以太坊等公共链可能会失去关键活动、流动性和资本。
华尔街已经在大规模执行。摩根大通的 Kinexys 平台（原名 Onyx，于 2020 年推出，并于 2024 年重新命名）自成立以来已处理超过 3 万亿美元，目前每天清算超过 70 亿美元。大部分基础设施都在共享许可网络上运行，例如 Canton Network。
在广州，存款信托与清算公司 (DTCC) 正在对其托管的美国国债进行代币化，目标是在 2026 年完成。汇丰银行已在同一网络上完成了代币化存款试点，而高盛则使用它来结算代币化债券。机构势头反映在费用数据上：根据 DeFiLlama 的数据，截至 6 月底的 30 天内，Canton 产生了约 6000 万美元的费用，远远超过以太坊同期的 1100 万美元。
这种趋势不仅限于个别公司。据 PYMNTS 报道，清算所推出了一个涉及超过 15 家主要银行的共享代币化存款网络，计划于 2027 年推出，作为更广泛的机构结算改革的一部分。
摩根大通认为，这种机构采用私有区块链对公共加密货币构成了结构性风险。机构青睐许可系统，因为其治理清晰度、隐私控制和法律确定性是开放的、无需许可的网络所缺乏的功能。国际清算银行 (BIS) 赞同这一立场，警告公共区块链面临可扩展性和财务完整性挑战，并提倡采用受监管的“统一账本”。
赌注是可以量化的。根据 rwa.xyz 的数据，公共区块链目前托管着约 310 亿美元的代币化现实世界资产 (RWA)，其中约三分之二位于以太坊上。
摩根大通预计，随着市场成熟，未来大部分 RWA 发行和结算将转向许可轨道。与此同时，该银行淡化了 MicroStrategy 的影响：尽管持有约 4% 的比特币供应量并引入了新的比特币销售政策，但其影响力被视为短期波动的根源，而不是根本威胁。
一些人认为比特币的价值在于其稀缺性和中立性，而不是促进日常金融交易。许多机构顾问已经更喜欢稳定币和代币化资产，而不是直接投资比特币。
目前，传统金融正在引领潮流，按照自己的方式采用区块链技术。公共网络是否能够在不断增长的代币化资产市场中占据有意义的份额，可能会定义加密货币采用的下一个时代。